为了赢得AI芯片市场，AMD不必击败Nvidia

AMD现在处于AI芯片市场的第二位，与市场领导者Nvidia竞争。尽管Nvidia是GPU市场的巨头，但AMD已经开始挑战其市场地位。就像在个人电脑和传统服务器芯片领域一样，AMD一直在和行业巨头英特尔进行竞争，这是科技行业中最激烈的竞争之一。但是，即使处于第二位，AMD的股票表现也不错。如今，人工智能的爆炸性增长为AMD和Nvidia之间的竞争创造了舞台，这是另一场科技对决，这一次是将AI芯片市场的主导地位与一个有着将第二名地位转变为强势地位的记录的挑战者相比较。

与英特尔的长期竞争相比，AMD的韧性和实力在其作为坚韧竞争对手方面得到了证明。当首席执行官Lisa Su在十年前接管公司时，AMD处于崩溃边缘，其股价不到2美元。但AMD顽强地挺了过来，重新夺回了个人电脑和服务器市场的份额，尽管它从未接近超越英特尔。根据IDC的数据，2023年第四季度，英特尔拥有72.4%的个人电脑芯片发货量，紧随其后的是AMD的18.3%和苹果的7.8%。英特尔在服务器芯片领域也占据主导地位，2023年第三季度，其市场份额为68.7%，超过了AMD的20.5%。

但是，AMD从一个重要的事实中获得了力量：制造商不喜欢被锁定在一个供应商身上。拥有多个选择始终是首选的。

目前，Nvidia主导着用于运行计算密集型AI工作负载的图形处理单元（GPU）市场。但是，AMD已经证明自己是一个能干的快速跟随者。

分析人士表示，AMD的Instinct MI300系列加速器为Nvidia当前的H100 GPU提供了一个可行的替代品。

AI芯片的客户，例如云服务提供商和企业，欣赏市场上强大的第二名，以保持价格稳定并推动创新。

“超大规模服务提供商需要选择，而任何一个市场都被单一供应商主导都会让他们感到非常不舒服，而且应该如此，”摩尔洞察与战略公司的首席分析师帕特里克·莫尔黑德告诉投资者商业日报。

自从去年年底，AMD加大了在AI加速器市场的存在感以来，Nvidia已经每年推出一款新的旗舰产品来匹配AMD的年度节奏。在此之前，Nvidia在该类别的产品发布上是两年一次。

人们普遍预期，Nvidia将在GTC上详细介绍其下一代产品B100的能力。B100将于今年晚些时候推出。到2025年，Nvidia计划推出其X100 GPU产品，超越B100。

目前，Nvidia正在销售其所有的H100 GPU，并且有相当规模的订单积压。但是，由于无法满足AI芯片的需求，Nvidia的市场份额正在被AMD和其他公司所蚕食。市场上的其他参与者包括英特尔的Gaudi AI处理器，以及Broadcom和Marvell Technology的定制应用特定集成电路（ASIC），还有一大批AI芯片初创公司，包括Cerebras和SambaNova Systems。

毫无疑问，数据中心AI芯片市场是巨大的，并且可以支持众多的供应商。

在B100推出之前，Nvidia计划在第二季度发布其目前Hopper系列产品H100的升级版本。与H100相比，这一改进的产品H200在性能上全面提升。

与此同时，AMD的近期产品管线中有一款新的数据中心GPU，MI400。

华尔街分析师认为，用于支持生成式AI应用的数据中心基础设施支出不会放缓。2022年底，初创公司OpenAI推出了引人注目的聊天机器人ChatGPT，开启了生成式AI的潮流。

尽管这一领域的竞争日益激烈，但分析人士表示，Nvidia仍占据着90%以上的GPU市场份额。这主要是因为Nvidia为AI计算提供了完整的解决方案，包括其CUDA软件和基础模型和库，以加速AI应用的开发。

相比之下，AMD和英特尔专注于提供其GPU的原始计算性能。

“我认为AMD作为Nvidia的一个非常可行的替代品，”Piper Sandler的Harsh Kumar告诉投资者商业日报。

“AMD试图竞争的方式是提供价值和性能，”他说。“他们不会为你提供完整的软件堆栈和预定义库。目前，AMD还没有能力做到这一点，也没有专注于此。但他们希望为你提供最佳性能。”

AMD将坚持其可靠的策略，逐步增加在市场中的份额，Kumar说。

他表示，AMD通常控制着“20%至30%”的市场份额。如果能够占据AI芯片市场的20%，那将是一项巨大的业务。

“即使只占据了边缘份额，也完全存在着将业务翻番甚至翻三番的机会，因为市场会变得如此之大，”Kumar说。

AMD对市场的态度乐观。

在1月30日与分析师的电话会议上，AMD首席执行官苏姿表示，加速器市场到2027年可能会增长到约4000亿美元。这一数字让华尔街感到惊讶，因为它远高于他们的预测。

“AI市场的美妙之处在于，它的增长速度如此之快，我认为我们既有市场动态，也有能力在这一框架内获得份额，”苏说。

在3月5日举行的摩根士丹利技术、媒体和电信会议上，AMD首席财务官Jean Hu捍卫了这一预测。

“我们可以辩论它是否是4000亿美元或3000亿美元，但是这种技术趋势的发展轨迹确实是非常不寻常的，”胡说。她指出，去年该市场规模约为400亿美元，今年可能会达到约1000亿美元。

“这是一个大市场，”她说。“我们是这个市场的一个强劲的第二名竞争者。”

AMD在AI市场上并没有真正与Nvidia竞争的产品，直到去年12月6日，它推出了MI300数据中心GPU加速器系列。现在，AMD专注于在这个领域获得市场份额。

美银证券分析师维杰·拉克什估计，2023年Nvidia在AI服务器销售中的市场份额为94%。但是随着竞争对手推出竞争性产品，这一数字可能在2025年和2026年降至约75%。

AMD的数据中心销售额在2023年达到65亿美元，占其总销售额的29%。其数据中心销售额，包括传统的服务器中央处理单元（CPU），增长了7%。AMD的其余收入来自个人电脑、游戏和嵌入式处理器销售。

与此同时，截至1月28日的2024财年，Nvidia的数据中心销售额为475亿美元，占其总销售额的78%。其数据中心销售额比上年同期增长了217%。

Nvidia首席执行官黄仁勋对AI芯片市场充满信心。这一市场经过多年的投资，终于给这家图形芯片制造商带来了成果。

“从根本上说，未来的增长条件非常好，从2024年到2025年及以后，”黄仁勋在2月21日与分析师进行电话会议时表示。“让我告诉你为什么。我们正处于两个行业范畴的开始。”

这些转变是从通用计算到加速计算的转变，以及生成式人工智能的繁荣，他说。

供应链的改善将有助于Nvidia在该领域的增长。但是黄仁勋预计，到2024年，需求仍将继续超过供应。

与此同时，AMD将尝试通过在价格性能基础上提供具有吸引力的价值来获得市场份额。

数据中心GPU的成本每个可以达到2万到4万美元。

尽管AMD可能在价格上具有优势，但莫尔黑德认为，它不太可能领导市场。

“除非Nvidia出现严重失误，否则AMD不太可能成为第一名，”莫尔黑德说。“同时，AMD必须在所有方面都做到最好。”

但是这对于AMD来说可能是可以接受的，Kumar说。

“他们让Nvidia开拓市场，他们会作为第二名，试图获得20%、30%甚至更多的份额，”他说。

在AMD与Nvidia在AI芯片领域的竞争中，这会给AMD股票带来什么结果？

毫无疑问，作为一家亚军，AMD的表现已经为这家芯片巨头的股票带来了丰厚的回报。

在经历了十年的艰辛后，AMD股票已经让投资者惊叹。在过去五年里，股价猛涨了七倍，而英特尔则下跌了近14%。AMD现在的市值约为3150亿美元，远远超过了英特尔的1850亿美元。

与此同时，Nvidia的股价也不逊色，过去五年大约增长了20倍。Nvidia在AI领域的主导地位使得这家芯片巨头的市值超过了2万亿美元。

但就像Nvidia一样，AMD也是华尔街的明星。这两家公司的IBD综合评级都是99，这意味着他们在整体基本面和技术实力方面超过了99%的所有股票。英特尔的评级是76。